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 新闻配图 据外媒报道，回顾历史，1987年出现了华尔街历史上最大的单日恐慌。1997年亚洲金融[0.00%]危机来袭。2007年住房抵押贷款机构Northern Rock和New CenturyFinancial崩溃，全球金融危机开始。 从以往数据来看，似乎以“7”结尾年份就有金融危机的风险？如果你对此感到迷信，那么这会让我们进入另外一次金融危机。让我们来看看细节吧。 10月21日彭博社的一则报道称： 在其年度全球金融稳定性报告中，国际货币基金组织对事情的看法可谓是八九不离十了。在这份10月份发布的报告中，国际货币基金组织并没有提出警告，但却表示了担忧。 国际货币基金组织表示，‘短期风险实际上减弱了’。短期风险的减弱指的是正在回弹的大宗商品价格——这帮助了一些关键的新兴市场，以及发达市场融资更加宽松的前景。 但是，基金组织同时表示，“中期风险继续累积”。基金组织援引了不稳定的政治气候——这让根深蒂固的问题更难以处理，发达市场一些疲弱的金融机构以及新兴市场巨额的公司债务。 说得更直白一些：国际货币基金组织的报告太过于保守了。当然风险退回到了‘中期到长期’。 Moneymorning全球策略师吉姆-瑞卡德兹(Jim Rickards)认为，国际货币基金组织是世界上最差劲的预测机构。 众所周知，国际货币基金组织总会发布‘乐观’的预测。该组织是一个政治机构，它的任务是去稳定市场——而不是发出警告。 设想如果国际货币基金组织给出了准确的预测。比如，世界经济已经处于了持续数年的恶化中，可能很快就会崩溃。而金融市场是受信心驱动的，也有可能会出现急转直下的骤降。 真相令人伤神 不幸的是，尽管国际货币基金组织宣称‘短期风险实际上减弱了’，但我们无力去对抗正在行进中的趋势。 一次重大金融危机的威胁是很真实的。2007年，全球杠杆化太严重。随后而来的金融崩溃毁坏让数十万亿美元的财富毁于一旦。 比起2007年，如今全球的杠杆化水平要更严重。全球制造了超过60万亿美元的新债务。在他的两届任期内，美国总统奥巴马让美国的国家债务翻番了。杠杆化之下，美联储的资产负债表也达到了4万亿美元。 在这方面，美国并不是独自为战。据全球债券基金公司Pimco消息，全球六家最活跃央行(美联储，日本央行，欧洲央行，瑞士央行，英国央行和中国央行)的资产负债表总规模从2002年的约3万亿美元增长到了今天的超过18万亿美元。 如今的全球金融系统比起历史上任何时候都要危险。想一想吧，全球范围内约有12万亿美元的负收益率债券。这就对了，获得投资这些债券的权力你是要付出代价的。 投资者渴求成本低廉的债务。而新兴市场国家在这方面引领风头。 10月6日《华尔街日报》写道：经济增长乏力，全球对攀升债务水平的担忧在加剧，即便这样，9月份，新兴市场公司债务的发行创下了记录。随着借款者在预期的美联储升息前急匆匆的去获得成本低廉的融资，与上一个月比起来，9月份新兴市场国家公司发行的美元债券增长到了三倍，至347亿美元。347亿美元的债务也是自2000年以来任何一个九月里最高的。这其中70%的债务量来自于亚洲。九月份的债务发行量也让整个新兴市场在第三季度的美元债务发行量达到了842亿美元。 自2007年以来，新兴市场的债务发行就一直持续不断。你可以从下图中看到。
 资料图1 据最新的国际货币基金组织金融稳定性报告，新兴市场的公司债务从2004年的4万亿美元暴涨到了2014年的18万亿美元。看看上面的图，我们觉得这个数据可能已经增长到了20万亿美元。 新兴市场债务危机 因此，新兴市场按美元计价的公司债务大约有20万亿美元。如果单独来看，这不是个大问题。但是随着美元的牛市开始获得势头，这就是个问题了。美元指数见下图：
 资料图2 上周，美元指数出现了连续三周来的上浮。上周交易结束时，美元指数达到了八个月来的高点。指数中，一篮子货币攀升至98.61美元的高位——自2月份以来的最高。在今年早些时候出现短暂的暂停后，美元的上涨态势回来了。如果指数突破了1.00美元的位置，这将会给美元上行带来巨大的推力。 如果你在巴西，印度，印度尼西亚或是土耳其进行着制造业业务，你为何要选择借进美元？答案很简单：利率接近了零。记住，在许多新兴市场，利率水平是很高的。比如，阿根廷的利率竟然达到了27%！ 借入美元计价的债务成本要低廉很多。因为美国是世界的金融中心——美元是储备货币——获得信贷要更容易。债务市场充满了很大的流动性。 但是这幅图景有一个小小的问题。美元正在走强。国际货币基金组织并没有谈论美元的牛市，这正是显而易见又故意被基金组织忽略的事实。 就像现代历史中每次金融危机出现的一样，下一次市场崩溃中美元可能会暴涨。2008年金融危机时，美元指数在几个月的时间内从72美分大幅上涨到了88.2美分。1997年金融危机时，美元指数从88美分上涨到了1.02美元。 随着世界经济和金融市场出现全面范围的瓦解，下一次危机可能会释放出美元反弹最极端的例子。 假设你在新兴市场成立的公司欠下的是人民币债务，或者是土耳其里拉或是印尼卢比，这很妙。但是如果你欠的是 美元，那么随着美元走强，你的债务负担变重了。 2017年是否会巩固以‘7’结尾的年份是不幸的这样一个事实？如今红色的警报信号在闪烁，只能倍加小心。 |
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