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近期中国房地产市场乱象迭出。多个城市的房价涨幅将近一半，房地产总值达到GDP的4倍；杭州的突然限购引发抢购风潮更是引发惊呼……中国房地产的非理性增长，甚至已经让很多观察家都大跌眼镜，而造成这一切的源头，似乎可以追溯到股市雪崩和中共推出的“去库存”政策。 中国国家统计局最新公布的8月份的中国房价数据显示：70个大中城市样本中，90%的城市房价上涨，福建厦门等多个城市房价同比上涨40%以上。而房价与居民收入的比例，更是正在以几何级的速度增长。深圳市的房价收入比达到了骇人听闻的70倍，北上广等一线城市的房价收入比均超过30倍。 在国际上，房价收入比超过6倍便被称为房地产泡沫。除中国大陆外，最高房价收入比的香港也仅仅是19倍，第三位的悉尼只有12倍。英国《金融时报》称，“全球房价最难负担城市的前十名，被中国城市包办”。中国房地产市场正以非理性的速度狂奔。
 中国的房地产市场乱象迭出（图源：新华社） 中国房地产的非理性增长，与两个事件的时间点高度重合。一是2015年中国股市遭遇雪崩，几十万亿资金逃离股市。二是中共高层推动楼市去库存。分析认为，可能是这两个事件的合力，造成了中国楼市的非理性增长。 9月20日，上海股市振幅创14年新低，刷新了几天前刚创造的记录，上下波动只有12点。中国股市当日成交量只有3,561亿元（1元人民币约合0.1499美元），还不及去年25,000亿的零头。自股市雪崩之后，数十万亿资金逃出，其中很大一部分流入楼市，这推高了房产的价格。 与此同时，银行向楼市大规模注资，起到了推波助澜的作用。2016年8月，人民币贷款增加近万亿元，其中房地产贷款增加6,755亿元。新放的贷款中，超过70%流入了房地产业。中国民间投资下滑2%，这些资金也流向了房地产。投资性买房已经超过了正常住房消费，成为引领房地产的主流。 推动楼市疯狂增长的另一个重要推手，被认为是中国高层推出的房地产“去库存”政策。中共高层鉴于史上罕见的房地产高库存，在2015年末推出了“去库存”战略。高层称“让房地产市场重新活络起来，买卖流动起来才是最重要的”，“鼓励自然人和各类机构投资者购买库存商品房”，这等于是放开了游资进入楼市的大门。 原本，“去库存”战略符合中国的形势。2015年末，中国近7亿平方米的库存需要23个月才能卖完，在建的69亿平方米的库存是楼市不能承受之重。但当“去库存”战略对撞资本逃离股市和民资进入楼市的时机，这产生了极为严重的后果。中国楼市自此一发不可收，房价成为资本的逐利场。 瑞银9月20日发表的研究报告称，今年来中国房地产销售加速增长，年增速超过25%。虽然尚未对中国经济造成严重危害，但房地产的大幅涨势和杠杆高企已让决策者担心，未来可能出现新一轮房地产泡沫。 “各方都不愿意对房地产‘开刀’：地方政府的默许鼓励、中央政府不愿收紧房地产政策，金融当局希望家庭杠杆上升可以帮助减轻企业杠杆压力；整体信贷加速和去库存政策，这些都可能给房地产火上浇油。”瑞银在报告中这样写道。 数据显示，2016年9月，中国房地产总市值占GDP的比例为411%，远高于全球260%的平均水平。新增房地产产值在年度经济产出中的比重已经达到15%，土地出让金普遍占各地政府财政收入的30%以上。从经济基本面到政府财政，中国经济似乎已经被房地产绑架。 中国总理李克强在今年6月底天津达沃斯论坛上曾经说过，中国的经济和资本市场，要防止出现“井喷式”或“断崖式”的变化。现在的问题是，中国一些大中城市的房地产市场，已经出现了持续数月甚至半年的“井喷式”变化。而且，这一趋势还在蔓延。 鉴于当前偏离正常的房价形势，有观点认为，如果政府出面狙击房价，则会刺破房地产泡沫，打碎“击鼓传花”的买房投资游戏，进而可能引发经济动荡。另一方面，显然，相当一段时间内中共也不会“收回成命”，改变“去库存”的政策。 中共似乎陷入了两难境地，如何实现在去库存的同时，防止房地产泡沫膨胀；如何能够在限制房价井喷的同时，又保持经济基本面的稳定，这是摆在本届中共高层面前的大问题。 |
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