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关键时刻，拜登最担心的事，还是发生了。 拜登政府力推的1.75万亿美元（折合人民币约11万亿）刺激计划，突生变故。11月1日，美国民主党参议员乔•曼钦表示，不会支持民主党正在谈判的1.75万亿美元的社会支出法案。这一反对票或使得这项刺激计划距离落地实施，变得遥不可及。 曼钦的担忧是，1.75万亿美元的刺激计划将推高美国债务和通胀，而这正是美国当前最大的两个风险点。其中，通胀率持续“爆表”，不断超出市场预期，美国债务规模也已逼近28.4万亿美元，频频拉响警报。 接下来，美联储释放的政策信号，显得非常关键。美联储联邦公开市场委员会将从周二开始举行为期2天的政策会议，市场预计，或将在周三宣布缩减每月1200亿美元的债券购买计划。另外，市场对于美联储2022年中开始加息的预期也日益升温，高盛预计，美联储受通胀所迫将于明年7月加息，比先前预期提前了整整一年。 大摩警告称，随着美联储开始收紧货币政策，美国经济增长或将放缓至明年，美股的基本面前景正在恶化，当前美股已经被推高到了一个基本面和估值都无法支撑的水平。 拜登的刺激计划，又出“幺蛾子” 拜登的1.75万亿美元刺激计划，又出现了“幺蛾子”。 11月1日，美国民主党参议员乔•曼钦明确表示，不会支持美国总统拜登提出的1.75万亿美元的社会支出法案，直到该法案对国家债务和经济的潜在影响“更加清晰”。 曼钦表示，由于担心拜登的1.75万亿美元计划将推高美国的通胀和政府债务。他希望对该计划进行“全面分析”，以了解其真实成本。 这番表态，令美国政界一片哗然。因为，拜登政府此前已经做了非常大的让步，以确保这项刺激计划获得通过，且市场预期通过的概率较大。 白宫上周公布了1.75万亿美元的预算支出计划，相比最初的3.5万亿美元，整整缩水了一半，民主党进步派希望这份折衷方案能得到所有民主党参议员的支持。 需要指出的是，曼钦对1.75万亿美元刺激计划的支持至关重要。因为，共和党强烈反对社会支出法案，拜登政府若想通过该法案，就只能动用预算和解程序，但这必须要求50名民主党参议员达成一致意见，因此拜登不能在民主党内失去任何一票。 拜登政府对这项刺激计划非常重视，白宫对曼钦进行了数月的游说活动，并不断做出削减费用和关键项目的让步，但结果仍出乎意料，未能得到曼钦的支持。 曼钦的担忧是，1.75万亿美元的刺激计划将推高美国的通货膨胀和政府债务，他希望对该计划进行“全面分析”，以了解其真实成本。 曼钦担忧的另一个重要原因是，美国国会可能延长部分刺激项目的年限。根据预算模型的最新分析，如果民主党成功地将社会支出计划延长至2031年，则该法案的成本可能会飙升至4万亿美元，而税收抵消额仅为1.56万亿美元。 民主党国会领袖、参议院民主党领袖舒默和众议院议长佩洛西均表示，该法案不会推高美国政府赤字或通货膨胀。 对此，曼钦猛烈抨击了正在推动这项法案的民主党其他成员，他坚定表示，如果没有彻底了解该法案对美国债务、经济、所有美国人民的影响，就不会支持一项如此重大的法案。 曼钦的突然倒戈，令拜登的1.75万亿美元刺激计划距离落地实施，又变得遥不可及。 “反对者”的担忧 其实，曼钦的担忧完全可以理解，通胀和政府债务正是美国当前最大的2个风险点。 首先来看通货膨胀。10月公布的美国5年期盈亏平衡通胀率攀升逾9个基点至3.007%，为有纪录以来首次突破3%，远超美联储2%的长期通胀目标。另外，据美国劳动统计局数据，美国9月CPI年率升至5.4%，超出市场预期，已经触及到了2008年以来高点。 美联储前主席艾伦·格林斯潘警示，美国通货膨胀率面临显著攀升的持续风险，政府债务累积和其他深层压力，可能使通胀率长期高企。另外，德意志银行CEO称，美国不断攀升的通胀并非暂时现象，呼吁美联储尽快采取行动。 其次，美国政府债务规模也频频告急。早在9月底，美国政府的债务已经逼近28.4万亿美元，险些令美国政府“无钱可花”。当时美国财长耶伦更是发出警告，联邦政府可能在今年10月出现债务违约，后续通过了一项临时拨款和债务上限法案，暂时缓解了债务危机。 这背后是，美国债务的疯狂增长。2019年末美国国债规模为23.1万亿美元，而目前的规模已接近28.4万亿美元，不到2年时间规模增长了5.3万亿美元。 由此可见，曼钦对拜登的1.75万亿美元刺激计划表示担忧，是有迹可循的。 接下来，美联储释放的政策信号，显得非常关键。 美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将从本周二开始举行为期2天的政策会议，市场预计，将在周三宣布缩减每月1200亿美元的债券购买计划。 据彭博社的调查数据显示，几乎一半的经济学家认为，FOMC可能会调整声明措辞，重申通胀将是暂时的，它的持续时间更长，或者可能存在一些非暂时性因素。 因此，市场对于美联储2022年中开始加息的预期也日益升温，高盛预计，美联储受通胀所迫将于明年7月加息，比先前预期提前一年。 10月29日，亿万富翁对冲基金经理、潘兴广场资本管理公司创始人阿克曼也呼吁，美联储尽快撤出在大流行期间为美国经济提供的货币政策支持。他进一步表示，美联储应该立即缩减购债规模并尽快开始加息，现在是时候把音乐关掉冷静一下。 大摩警告：美股的基本面前景正在恶化 本周，摩根士丹利的一份投资报告在华尔街引发热议，这份报告明确指出，随着美国通胀急剧升温，美联储将更早、更快加息，并预计美联储可能会在本周的会议上正式宣布其缩减购债计划，美国经济增长或将进一步放缓至明年，美股的基本面前景正在恶化。 这份报告的一个背景是，美国三季度GDP增速正在放缓。据美国劳工部数据显示，美国三季度GDP环比仅增长2％，较二季度增速大幅放缓，大幅低于预期。大摩认为，美国总体经济放缓将比预期更严重，持续时间也更长，因为需求将在明年初下降，个人可支配收入将同比大幅下降，美国消费可能将在2022年年初“崩溃”。 有分析人士认为，美国正面临“第一阶段”滞涨的开始，只有一项创纪录的刺激方案才能让美国摆脱困境，避免经济在2022年大幅放缓。如果没有大规模刺激，美国经济将在2022年面临非常严峻的挑战， 现如今，拜登力推的1.75万亿美元刺激计划，再生波折，无疑给美国经济的前景蒙上阴影。 然而，疯狂的美股市场却对潜在风险视若不见，仍在不断刷新历史高点，道琼斯指数于11月1日晚间一度突破了36000点。大摩在报告中警告称，当前美股已经被推高到了一个基本面和估值都无法支撑的水平。 关于美国市场继续狂飙的原因，大摩指出，高收入的散户投资者继续将资金投入市场，使得资产价格仍处于高位，这种看涨趋势或许会持续到感恩节，但不会持续太久。随着美联储开始收紧货币政策，美国经济增长将进一步放缓至明年，美股的基本面前景正在恶化。 |
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