兴业投资本周展望：本周货币政策前景继续主导市场

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兴业投资本周展望：美元发威震四方 本周货币政策前景继续主导市场
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2015年7月21日

# W1 {# z8 |" u随着上周初希腊与国际债权人达成初步协议，市场情绪开始趋向平静。股市尤其是美国股市在靓丽的企业财报推动下表现积极，福泽却未能广及其他风险资产，因美联储主席耶伦两次证词迅速将市场对美联储年内提前加息的预期推向高潮，并在美国通胀回升的支持下不断得到巩固。美元指数连续三日走高，刷新4月以来高点，除同样受英央行加息预期支撑的英镑维持坚挺外，欧元和瑞郎向下破位，商品货币尤其是加元在本国央行宽松政策以及大宗商品走低双重打压下刷新六年低点，黄金上周跌幅超过30美元，本周开盘遭天价卖单袭击一度扩大跌幅逾60美元，原油市场还因伊朗核谈判达成最终协议承压。

' P+ Z: S& p" y7 w: ?6 O# a本周缺乏美国重大事件风险，可能使得美联储加息预期持续发酵，为美元进一步走强奠定基调，同样缺乏推动的欧元可能追随美元走势。不过，其它主要非美货币均面临着重大考验，各国与美联储货币政策前景差异将有望继续推动本周汇市走向，其中英镑存在上行风险，而商品货币尤其是纽元下行风险有望增加。
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% K- c5 c, q) x1 u$ K# N7 ~1、 美国经济数据：或权重秩卑
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# ~& B& z; w, \# {6 M" H, j  B尽管本周美国没有一线经济数据公布，但在美联储加息预期高涨之际，不排除一些二线数据如果表现异常强劲可能进一步提振市场信心。其中美国6月成屋销售(周三北京时间22:00)、上周初请失业金人数(周四北京时间20:30)、美国7月制造业PMI(周五北京时间21:45)和美国6月新屋销售(周五北京时间22:00)。
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美国经济自低迷的冬季中走出来后，最明显的一个特点就是，2008年金融危机以来一直反复未能持续好转的房地产市场展现了极大的上行动能，若本周楼市数据传来更多喜讯，将确认楼市加速复苏的势头。制造业尽管维持扩张，但放缓的趋势仍没有得到转变，而地区联储7月的制造业数据均表现不俗，因此7月制造业PMI也可能有意想不到的惊喜。就业市场方面，初请失业金人数连续19周维持在30万下方，将可能继续缔造新的神话。

2 J' R( Z$ ~1 y3 R2、 英镑：加息呼声渐强
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) r# e) b' _. x0 L+ k英央行行长卡尼上周接连两日发表讲话，称英央行接近加息，年底可能讨论加息。当周英国经济数据信号不一，整体依旧呈现向好态势。英国6月消费者物价指数月率和年率回落至0，核心消费者物价指数年率自0.9%下滑至0.8%，通胀仍缺乏上行风险，但截止5月包括红利在内3个月平均工资年率大幅上升至3.2%，略低于预期，但仍创五年之最，为未来通胀上涨铺路，从而增强英央行紧跟美联储步伐开始收紧政策的信心。
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本周英镑面临众多事件风险，包括周二英国财政大臣奥斯本向下议院递交预算说明，英央行行长卡尼周三凌晨讲话，周三英央行公布7月会议纪要以及周四英国6月零售销售。鉴于卡尼上周的强硬立场，本周卡尼仍可能继续为加息造势。不过，对于本周公布的会议纪要，由于会议时希腊局势具有极大的不确定性，英央行委员仍可能以9:0通过维持利率不变的决定，英央行内部最早出现分歧可能在下个月的会议上。不过，若本周会议纪要显示英央行内部加息声音抬头，对英镑将是极大的提振。
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  f7 F4 K6 f! q  N- j& f鉴于英镑与美元一样，都受到加息前景的支持，本周可重点关注英镑交叉盘的一些交易机会。

3、 澳元：通胀决定成败

5 {0 C: O/ L1 u! x. U& A自今年5月降息以来，澳储行尽管仍维持宽松基调，但基本属于老调重弹，对澳元没有构成实质性打压，反而表现相对其它商品货币要更为坚挺，上周澳元在黄金和其它大宗商品以及纽元、加元的一片跌声中，在0.7400附近低位弱势整理。澳储行货币政策委员会委员爱德华兹表示，澳元跌至1983年开始浮动以来的平均水平0.7643附近，将提振澳大利亚经济。此外，上周中国公布的经济数据大幅好于预期，二季度经济持稳在7%，6月零售销售和工业生产均大幅走高，好于预期，也为澳元提供支持。
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本周澳储行会议纪要预计依旧不会有太多新意，重点关注澳储行行长斯蒂文斯(周三北京时间11:05)讲话。此外，澳大利亚二季度通胀数据(周三北京时间09:30公布)也将可能为澳储行未来政策立场提供线索。市场预计澳大利亚二季度CPI年率将从1.3%上升至1.7%，若果真如此，澳储行将可能与其它资源出口国的央行纽储行和加央行拉开进一步距离，从宽松转为中性立场，或继续保留澳元在商品货币中相对弹性的地位。反之，若通胀数据不佳，澳储行追随两大兄弟央行降息步伐指日可待，或扩大澳元跌幅。

4、 纽元：降息预期或造惊弓之鸟
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乳品价格持续下滑，成为纽储行的心腹大患，市场对纽储行本周降息的预期极大，因此尽管上周初以来，希腊局势基本尘埃落定缓和市场情绪，纽元仍受本国宽松的货币政策前景打压下行，本周在纽储行利率决议(周四北京时间05:00)前任何反弹都可能成为逢高做空良机，但需要警惕纽储行如果真的如期宣布降息，市场可能出现买消息卖事实的行情。不过，如果纽储行维持进一步宽松论调，纽元维持下行走势的概率很大。

数据方面关注新西兰6月贸易帐(周五北京时间06:45)，预计将推动纽元短期走势。
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5、 加拿大5月零售销售，周四北京时间20:30.

上周内外交困的加元本周风险相对要弱一些，仅有加拿大零售销售一个数据公布。市场预期加拿大5月零售销售月率将从-0.1%上升至0.6%，核心零售销售月率将从-0.6%上升至0.9%，但料仍难以改善加央行对加拿大经济前景的悲观看法。由于上周大幅走低，本周加元可能有一些技术性的反弹，但幅度可能受限。