兴业投资本周展望2014.03.19

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兴业投资本周展望：乌克兰局势愈演愈烈，本周美联储再牵市场神经

上周市场情绪主要受乌克兰局势的主导，经济数据相对缺乏。随着乌克兰公公投的临近，俄罗斯与西方阵营互不让步，使得市场避险情绪持续发酵，日元和瑞郎当周大放光芒，欧美股市遭遇重挫，美元指数则连续第三周下滑，尽管一度受德拉吉宽松言论打压，但欧元当周表现亦相当眨眼。此外，围绕中国经济放缓的担忧仍挥之不去，亦助涨了市场的避险情绪。事件方面，日本央行和纽储行分别公布3月利率决议波澜不惊，其中纽储行上调利率25个基点至2.75%，为发达经济体中首个加息的央行，日本央行则按兵不动，均符合预期。经济数据好坏不一，但在东欧地缘政治危机面前，其影响力度大打折扣。
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周末，乌克兰公投以压倒性结果赞同加入俄罗斯联邦，美欧对俄制裁却收效甚微，而本周初普京亦签署总统令承认克里米亚共和国是主权独立的国家。随着该事件逐渐落下帷幕，市场的避险情绪逐渐回落，市场将重新聚焦于经济数据上。昨日出炉的欧元区2月CPI数据小幅回落，进一步远离欧央行略低于2%的目标水平，欧央行进一步宽松压力再增。接下来继续关注美国新屋销售/营建许可/CPI/上周初请失业金人数、英国至1月三个月ILO失业率加拿大CPI、欧元区消费者信心指数初值等。事件方面，关注英国央行会议纪要、瑞士央行公布利率决议等，重点是美联储会议纪要。美国上次非农就业报告好于预期，显示恶劣天气对经济造成的拖累逐渐减轻，预美联储将继续缩减QE。值得关注的是，耶伦能否在首次主持的利率决议会议上改变6.5%的失业率加息门槛是重要看点。

1. 2月欧元区消费者物价指数终值，周一北京时间18:00
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2月欧元区消费者物价指数年率初值超过预期，缓解了欧元区下周进一步采取行动支撑脆弱的经济复苏的压力。欧盟统计局的数据显示，2月CPI年率初值上升0.8%，与前值持平，超过预期值0.7%。欧洲央行中期通胀水平为接近2%。上个月的另一份报告显示，1月欧元区失业率(此前欧洲央行行长德拉吉曾指出失业率高企导致低通胀率)维持在12%，略低于去年9月份触及的历史高位12.1%。兴业预测，欧元区2月消费者物价指数年率终值将维持在0.8%不变。
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( W5 h( M; {/ [. y8 y2. 2月美国工业生产月率，周一北京时间21:15
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美国1月工业生产月率下降0.3%，前值上升0.3%。1月美国制造业产出下降0.8%，部分是由于极端严寒的天气限制了美国一些地区的生产活动。采矿业生产下滑0.9%，前值上升1.8%。2007/8年平均水平为1.01%，1月工业生产年率上升2.9%，高于去年同期水平。1月产能利用率降至78.5%，比长期(1972-2013)水平低1.6%。兴业预测，2月美国工业生产月率将上升0.2%。
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0 E. }4 W( t. I4 B3 Y, a3. 3月德国ZEW经济景气指数，周二北京时间18:00

) T  X! U  T4 u德国2月投资者信心指数连续第二个月下降，暗示市场担忧欧元区其他成员国脆弱的经济复苏，料将对欧元区最大经济体构成风险。据欧洲经济研究中心(ZEW)的数据，1月经济景气指数自61.7暴跌至55.7，该数据主要预期未来六个月的经济形势。尽管德国第四季度经济增长0.4%，超过预期，但投资者仍对德国的最大贸易伙伴即欧元区的其他国家保持警惕。在欧元区失业率接近纪录高位的同时，银行信贷的萎缩和持续的低通胀率已促使欧洲央行最早将于本月采取进一步宽松以支持几近停滞的复苏。兴业预计，3月德国ZEW经济景气指数将升至61.5。
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# N5 D1 Z% p/ d! _+ }4. 2月美国消费者物价指数，周二北京时间20:30
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1月美国生活成本增速放缓，为美联储提供保持刺激政策的余地进而令全球最大的经济体的经济进一步加强。根据美国劳工部的数据，1月美国消费者物价指数月率小幅上升0.1%，前值上升0.2%。1月服装和汽车销售商上演促销大战吸引消费者，以努力克服因席卷美国大部分地区的严寒带来的负面影响。物价压力的下降支持了美联储官员需要把焦点放的通胀率太低上的言论，因为它可以推高失业率。兴业预计，2月美国消费者物价指数月率将保持在0.1%。

5. 英国公布央行会议纪要，周三北京时间17:30
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( A# W- K( y& ?+ D* i" f- {! e( ^今日英国央行将公布3月5日-6日货币政策委员会会议纪要，其将展示委员们对经济增长前景、闲置产能和通胀的看法。此次会议纪要公布的同时还有英国最新的失业率数据。会议纪要将提到，英国短期市场利率已经下降了13个基点，首次加息在2015年春季才会被完全消化。纪要还将会提到全球经济发展，以及全球经济发展将如何影响英国国内市场。同时，纪要还将会回顾上个月公布的GDP表现，以及2014英国经济前景，第一季度预期将增长0.9%。预计英国经济增长动能将持续到今年中期。该事件非常重要，持有英镑货币对者请密切关注该事件可能对市场带来的波动。
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) \/ ?" T0 G0 L8 q" I% w6. 美联储公布利率决议，周四北京时间02:00

) ]8 R  ~6 c2 u3 Y美联储公开市场委员会(FOMC)将审查基准利率。应该注意的是，在过去几个季度，美国经济增长和经济发展已经有所回升。就业市场喜忧参半，但总的来说还是有了进一步的改善。失业率尽管上升，但还是有了进一步好转。企业和家庭支出继续扩张，但楼市活动却放缓。按照其法定的职责，FOMC将寻求促使就业充分发展和物价稳定。FOMC的目的是促使美国经济继续增长，尽管失业率下滑缓慢。兴业预测，本次利率决议美联储将维持现有的基准利率不变。

  f0 t* j6 P& y, G, {9 K1 ^& X  Z7. 瑞士央行公布利率决议，周四北京时间16:30
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4 N* i2 ]$ ?5 |% a0 v+ t瑞士央行正权衡零利率政策的成本。瑞士央行将三个月Libor利率维持在0-0.25%区间已有两年多时间，加上瑞郎汇率上限成功抵制了欧元区的债务危机，瑞士央行行长乔丹及央行官员越来越关注零利率政策所带来的后果。得益于廉价的抵押贷款，瑞士房地产市场正经历着二十年来最繁荣时期。瑞士央行仍对房地产市场过热风险保持警惕，该国政府去年要求银行针对抵押贷款活动储备更多资本。 一些经济学家认为，瑞士央行的一些初步政策可能不足以防止泡沫的形成。鉴于风险仍未解决，兴业预计此次利率决议将保持不变。

8. 美国上周初请失业金人数，周四北京时间20:30

上次公布的美国上周初请失业金人数意外降至去年11月底以来最低水平，表明就业市场有所改善。美国劳工部的数据显示，截至3月8日当周，失业金申请人数减少0.9万至31.5万。预期增加33.0万。续请失业金人数刷新三周最低值。既然需求回升，雇主们削减裁员支持了更多的人进入工作岗位。招聘的快速增加将有助于提振消费支出，今年早些时候，极端恶劣的天气严重打压了从零售到房屋销售的一切活动。

$ Q  m& \% U1 x. `4 V商务部的另一份报告显示，美国2月零售销售上升，为三个月来首次。兴业预计，3月14日当周初请失业金人数将为32.0万，因美国经济还存在一些不确定性。
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9. 2月加拿大消费者物价指数，周五北京时间20:30
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6 k4 k1 z/ ]) {" d: v, ~' t! p9 ~0 x1月加拿大通胀率以20年来最快速度攀升，因20年来最严寒的天气令家庭取暖成本飙升。加拿大统计局的数据显示，1月消费者物价指数年率增长1.5%，创2012年6月以来新高，前值增长1.2%。统计局还称，12月零售销售下滑1.8%，为一年来最大跌幅。经济学家预期通胀将增长1.2%、零售销售下滑0.4%。此前加拿大央行行长波洛兹警告，加拿大经济所面临的最大的风险之一就是持续放缓的通货膨胀，部分原因在于放缓的通胀反映出产出的疲软。上个月的数据将可能令投资者削减波洛兹将于今年晚些时候降息的押注，尽管零售销售下降。兴业预计，加拿大2月消费者信心指数年率将降至1%。

" }4 T5 c: ~- i1 @: v10. 3月欧元区消费者信心指数初值，周五北京时间23:00

2月欧元区消费者信心指数意外增长，服务业领涨，缓解了欧元区本月初采进一步取行动以应对低通胀和刺激增长的压力。欧盟委员会的报告显示，公司经理指数和经济景气指数升至101.2，为2011年7月以来最高，前值修正为101.0。预期值为100.7。欧洲央行行长上个月讲话提醒投资者还可能有进一步宽松措施，欧洲央行在采取进一步行动前还需要“获得更多信息”。欧盟委员会将今明两年经济增长预期分别上调至1.2%、1.8%。兴业预期，3月欧元区消费者信心指数初值将维持不变。