兴业投资本周展望：美元主攻转为被动防守

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兴业投资本周展望：美元主攻转为被动防守 美国的声音仍将掀起巨浪
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9 e% H$ i3 A* O2015年3月24日

宽松成为上周市场的主旋律，欧央行QE如火如荼进行时，澳储行不排除有进一步降息的可能，英央行称强势英镑将进一步打压通胀预期，美联储如期删除“耐心”指引但下调经济和利率预估幅度之大令人惊咋。对市场而言，美联储年中加息是最大的期望，也正应了希望越大失望越大的老话，平静的市场在美联储利率决议后炸开了锅，股市快速走高，金银应声上涨，美指快速下探97关口后坐起过山车，主动上涨瞬间变成被动防守，使得低位徘徊的非美货币迎来转机。
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从目前走势来看，美元涨势仍然完好，当前在100关口下方纠结。美联储的今年仍将率先加息依旧是美元多头手中的一张王牌，但如果得不到经济数据的作证，美元将可能展开深度回调，因此本周需要重点关注美国通胀、耐用品订单和GDP等数据。另外，包括美联储主席和副主席在内的多位美联储官员将发表讲话，尤其需要注意美联储主席耶伦是否为上周略显悲观的观点做出诠释，从而左右市场对美联储年中加息的预期。其它方面，欧央行行长德拉吉讲话以及希腊救援谈判将影响欧元，英国通胀和零售销售更是对英镑走势起着举足轻重的影响。值的注意的是，如果风险情绪持续改善，商品货币将有望领先反弹。
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( q( ?) R, U3 B2 d0 S# P- u1、 美国2月成屋销售，周一北京时间22:00.

8 d3 h3 Y# S$ e物价压力全面上升使得更多美国购房者1月观望，成为房地产市场复苏的最新阻碍。数据显示，美国1月成屋销售下滑4.9%至482万，为去年4月以来最低，预期为上升6.2%。尽管房产价值上升增加房产拥有者财富以及支出能力，但房价过快增长超过工资增长水平，对年轻或者首次购房者而言意味着障碍。尽管如此，就业市场强劲复苏、处于历史低位的贷款利率、更贵的房租以及更容易获得的融资将可能持续，并提振今年的销售。兴业预计美国2月成屋销售将增长至492万。

" \; k3 Q6 ~2 o, J  I" y' _/ W2、 欧元区3月制造业采购经理人指数，周二北京时间17:00.

1 W. j; N9 Q* }欧元区综合采购经理人指数和制造业分项终值表明，欧元区经济正在回升，这将使得欧央行在可预见的未来不会宣布更多宽松政策。欧元区1月和2月综合采购经理人指数平均值为53，高于去年最后三个月的平均值51.5，意味着今年一季度欧元区GDP增速可能好于预期。预计欧元区3月制造业采购经理人指数上升至51.5。
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3、 英国2月通胀报告，周二北京时间17:30.

* |5 y% k  \1 \: X% i( X, I英国1月通胀降幅超于预期，刷新历史低点，因食物和燃料价格暴跌。数据显示，英国1月消费者物价指数放缓至0.3%，为1989年有记录以来最低水平，前值为0.5%，预期为0.4%。英央行在2周前下调了短期通胀预估以反映油价下跌的影响，英央行行长卡尼表示，未来数月通胀率可能降至零以下。不过，预估同样反映通胀将可能在今年底回升，并逐步回升至英央行2%的目标水平，为加息做好铺垫。预计2月英国通胀年率将可能跌至0.1%。
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% C. ~7 u. B6 N* c1 v4、 美国2月通胀报告，周二北京时间20:30.

' m9 k$ T% q1 I4 I0 U; z( a/ y" \美国人1月加油费用减少，但其它生活成本增加，为美联储有关通胀将最终将朝目标水平买进的观点提供支持。数据显示，能源价格暴跌拖累消费者物价指数下降0.7%，为2008年12月以来最大降幅，但剔除波动较大的食品和能源外的核心消费者物价指数上升0.2%，高于预期。美联储官员试图确保通胀不会太低，而房租、旅馆住宿和衣服成本增加将降低油价暴跌对整体物价的拖累。同时，较低的油价使得消费者可支配收入增加，也扶助经济增长。兴业预计2月美国通胀月率将上升0.2%，年率将维持在-0.1%。

5、 德国3月IFO商业报告，周三北京时间17:00.

- J/ B1 G: {' h' ]: E7 R. s& j德国企业信心连续第四个月增长，因经济加速复苏，且市场对欧央行宽松政策的乐观态度压倒了对希腊危机的担忧。数据显示，2月IFO商业景气指数从106.7上升至106.8，预期为107.7.欧元区最大经济体经济在油价下滑以及欧元走弱的刺激下正在加速复苏，德国央行计划将上调2015年经济预估。由于欧央行每月购债600亿欧元以提振欧元区经济，希腊违约和退欧风险对企业信心影响有限。其它指标显示，2月IFO商业现况从111.7下滑至111.3，商业预期指数从102上升至102.5。预计德国3月IFO商业信心指数将上升至107.7。
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6、 美国2月耐用品订单，周三北京时间20:30.
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美国1月耐用品订单三个月来首次实现增长，显示制造业可能开始持稳，尽管企业考虑全球经济走弱，能源生产商裁员。数据显示，至少使用三年的耐用品订单上升2.8%，前值修正为下滑3.7%，除飞机外的非军需资本品订单上升0.6%，前值为下滑0.7%。企业对机械和电脑的设备需求增加，表明国内需求正在支持制造业。剔除每月波动较大的运输设备外的订单增长0.3%。对非国防品的需求上升3%，前值为下跌3.3%。兴业预计美国2月耐用品订单将再次增长，但升幅仅0.2%。

) L. ~- @4 S1 t% d; s. I/ l7、 英国2月零售销售，周四北京时间17:30.
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英国1月零售销售萎缩程度大于预期，月率下滑0.3%，但并未能改变未来数月英国零售销售仍将相对稳健的前景。每月的零售销售数据通常波动较大，尤其是1月。由于家庭购买力增加，未来属于零售销售仍将可能为经济增长做出积极贡献。通胀急剧下滑意味着实际工资将增加，这与失业人数持续下降等因素将共同提振消费者信心。预计英国2月零售销售年率将上升4.7%，月率上升0.4%。

" F+ J1 K- H' }4 j. L8、 日本2月通胀报告，周五北京时间07:30.
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/ T* P  e7 |9 t0 w* p4 s& ?" ]' e日本1月全国核心消费者物价指数年率从2.5%小幅下滑至2.1%，因油价走低。劳动力市场继续收紧，提振春季谈判中工资增长的预期。预计失业率将从3.6%下滑至3.5%，一季度日本经济增速将为2.3%，高于此前预期2.1%。日央行上周维持利率不变，并暗示即使消费者物价指数滑向零下方也不足以促使日央行进一步宽松。预计2月消费者物价指数年率将上升2.3%。
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9、 美国第四季度GDP，周五北京时间20:30.

1 i& S( Z6 P9 U美国第四季度经济扩张步伐比预估值慢，因库存增长放缓和贸易逆差扩大，尽管消费者继续提供支持。数据显示，包括所有商品和服务在内的GDP年率上升2.2%，此前公布的初值为2.6%，预期为2%。尽管整体经济增长被下修，但消费者支出以四年来最快增速增长，凸显了扩张的基础强劲。就业市场不断改善、油价下滑可能为今年家庭提供支持，从而使得美国克服出口因美元走强和国外经济走弱而放缓。家庭支出占美国经济约七成，第四季度年率增长4.2%，为2010年第四季度以来最快。兴业预计美国第四季度GDP终值将小幅上修至2.4%。
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10、 美国3月密歇根大学消费者信心指数，周五北京时间23:00.
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美国3月密歇根大学消费者信心指数初值显示多个领域全面走弱，但释放了有关通胀的令人鼓舞的信号。消费者信心距离周期高点不远，但气价走高显然产生了影响。近期消费者信心的回落部分反映了气价回升，部分也是对天气造成短暂影响的体现。但紧接着，就业不断增长将最终导致更强劲的消费。密歇根大学消费者信心指数3月延续近期跌势，下滑至91.2，预期95.5，2月终值为95.4，仍远高于2014年同期的80，处于2014年11月和12月之间。